盈利能力是投资者和企业管理当局的兴趣所在，尽管资产运营效率的高低在很大程度上影响着公司的盈利水平，但是，盈利水平却是企业经营成果的集中反映。没有盈利，企业就失去了造血的功能，迟早会死亡。盈利能力反映了企业占用、耗用和运用资产带来的回报的状况。揭示企业盈利水平高低的财务比率指标主要有销售收入利润率、毛利率、资产报酬率、净资产收益率、每股收益、市盈率和每股经营活动产生的现金流量净额等。计算盈利能力财务比率指标的数据主要来自利润表。下面分别对这些指标进行说明。

（一）销售收入利润率

销售收入利润率，又称边际利润率，是企业当期实现的净利润与销售收入之间的比率关系，它反映销售收入的创利水平。根据报表分析的需要，有些企业用主营业务收入代表销售收入^[2]，销售收入利润率的计算公式如下：

格力电器2018年的主营业务收入为1981.23亿元，净利润为263.79亿元，则该公司的销售收入利润率为：

销售收入利润率说明企业100元销售收入所能够创造的净利润额，销售收入利润率越高，说明企业在相同销售水平下的成本、费用控制越好，或企业花费同样的成本、费用，能够带来更多的销售收入。在实践中利用销售利润率进行财务分析与诊断时，我们不仅要关注企业整体的销售利润率水平，还要关注主要产品或企业主要分部的销售收入利润率水平，这样才能有效地指导销售工作。本例中，同行业公司2018年的销售收入利润率平均值是4%，格力电器13.31%销售收入利润率远高同行竞争对手，说明该公司在2018年的盈利水平较高。

（二）毛利率

毛利率也是一个反映企业盈利水平的重要财务指标，它是毛利与销售收入进行比较的结果，反映销售收入创造毛利的水平，毛利是销售收入与销售成本之差，毛利率的计算公式如下：

格力电器2018年的销售收入为1981.23亿元，销售成本为1382.34亿元，则该公司的毛利率为：

不同行业企业的毛利率有时区别很大。毛利率高说明企业产品的销售收入与销售成本的差额较大，但是，高毛利率并不意味着高的销售收入利润率，如果期间费用较高，那么在高毛利率条件下销售收入利润率也可能较低。一般地，流动性强的商品毛利率较低，比如日常生活用杂货，而设计新颖、有技术含量的商品毛利率较高。在正常情况下，单个企业的毛利率在一定时期基本不变。本例中，同行业公司2018年平均毛利率是24%，格力电器30.23%的毛利率高于同行业竞争对手，显示较强的盈利能力。

（三）资产报酬率

资产报酬率是反映企业盈利水平的重要财务指标，它是企业实现的盈利与企业总资产之间的比率关系，揭示企业占用总资产创造盈利的水平。很多企业在计算资产报酬率时往往用经营利润，即息税前利润（EBIT， EBIT 是Earnings Before Interest and Tax的简称）表示盈利，因为利息费用和所得税费用不受资产经营方式的影响，而资产报酬率主要是衡量企业是否通过资产经营获得合理的收益。资产报酬率的计算公式如下：

格力电器2018年的总资产为2512.34亿元，利息费用为10.68亿元，所得税为48.94亿元，净利润为263.79亿元，息税前收益为323.41亿元，则该公司的资产报酬率为：

如果用净利润表示企业一定时期的盈利，则总资产报酬率可以用另外一种方式予以表达，即：

这说明企业的总资产报酬率是由销售收入利润率与总资产周转率共同决定的，这种新的表述方式特别有意义，它说明在企业销售收入利润率下滑的条件下，可以通过加速资产周转来提高总资产的回报水平。

资产报酬率反映100元资产创造的盈利金额，一般地，资产报酬率越高，说明企业的盈利水平越好；反之，资产报酬率越低，企业的盈利水平越差。适当的资产报酬率是对股东投资回报的有力保障，也是企业经营者有效从事经营的证据。本例中，同行业2018年平均资产报酬率是6%，格力电器12.87%的资产报酬率表明格力电器的盈利能力明显高于同行。

（四）净资产收益率

净资产收益率也是反映企业盈利水平的重要财务指标，是企业的净利润与企业净资产之间的比率关系，揭示企业通过经营活动给股东创造的盈利水平。净资产收益率的计算公式如下：(www.daowen.com)

净资产收益率=净利润股东权益×100%

格力电器2018年的股东权益为927.15亿元，净利润为263.79亿元，则该公司的净资产收益率为：

净资产收益率是反映盈利水平的所有财务比率指标中最重要的一个，股东是企业财务风险的最后承担者，也是所有剩余收益的最后享有者。企业的股东与经营者之间在两权分离后具有典型的委托与受托的经济责任关系，股东最重要的目标之一是投入资本的保值与增值，经理人很重要的目标就是给股东创造满意的回报。净资产收益率是反映股东投入资本取得回报水平的有效指标。一般地，净资产收益率越高说明企业的盈利水平越好，股东投入资本获得的回报水平越高。但是，在利用这一指标衡量股东投资的回报水平时，一定要注意投资回报的可持续性。本例中，同行业公司2018年净资产收益率是15%，格力电器28.45%的净资产收益率表明公司具有很强的盈利能力。

（五）每股收益

每股收益是站在股东角度衡量企业盈利水平的又一重要财务指标，它是企业当期的净利润与流通在外的普通股的加权平均数之间的比率关系，这一比率指标称为基本每股收益，在存在认股权证、股份期权和可转换债券等稀释性潜在普通股时，还需要计算稀释每股收益，该指标的计算在今后会计和财务课程中讲解。反映每股股票的盈利额，每股收益的计算公式如下：

如果企业在发行普通股的同时也发行了优先股，则分子为净利润减去优先股股利后的余额；而且，公式中的分母要按照下面公式计算：流通在外的普通股的加权平均数=期初流通在外的普通股股数+当期发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间-当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间。在本期没有发生发行和回购普通股业务的条件下，流通在外的普通股的加权平均数就是期初流通在外的普通股股数。

格力电器2018年期初的流通在外的普通股股数为60.16亿股，期末不含少数股东收益的净利润为263.79亿元，本报告期该公司未发行股份，也没有发生回购股份的业务，则该公司的每股收益为：

一般地，每股收益越高，企业的盈利水平越好，股东获得的回报亦越高。但是，仅仅考虑每股收益的高低是不合适的，在分析每股收益时，同时还得关注每股股票代表的净资产数额。本例中，同行业公司2018年每股收益的均值是1.47元/股，格力电器4.38元/股的收益水平远高于同行平均水平。

（六）市盈率

市盈率是每股股票的市场价格与每股股票收益之间的比率关系，也称价格与收益比率，市盈率的计算公式如下：

2018年格力电器均价为45.43元，可大致估计其市盈率为10.37。同行业公司2018年的市盈率为37.25。

市盈率反映企业每股股票的市场价格是其收益的倍数，它是判断股票价格在资本市场上是否具有吸引力以及有多大风险的财务指标。从理论上讲，较低的市盈率意味着较低的投资风险，股票越有投资价值；较高的市盈率意味着股价中具有较多的泡沫，投资者将承担较高的投资风险。在西方国家成熟的证券市场中，平均市盈率一般只有10多倍。不过，较高的市盈率也不见得是坏事，它也许意味着企业具有良好的成长性，投资者对公司的未来充满信心；较低的市盈率也不见得是好事，它也许表明投资者对公司未来的预期不好，公司缺乏长期发展的能力。毕竟公司的股价受到太多因素的影响，所以，利用市盈率指标进行投资价值与投资风险评估时一定要避免主观臆断。

（七）每股经营活动产生的现金流量净额

每股经营活动产生的现金流量净额是经营活动产生的现金流量净额与流通在外的普通股股数之间的关系，它反映每股流通在外的普通股能够获得经营活动现金净流入的能力。每股经营活动产生的现金流量净额的计算公式如下：

格力电器2018年期初流通在外的普通股股数为60.16亿股，期末经营活动产生的现金流量净额为269.41亿元，本报告期该公司未发行股份，也没有发生回购股份的业务，则该公司的每股经营活动产生的现金流量净额为：

每股经营活动产生的现金流量净额越高，说明企业盈利质量越好，企业经营活动创造现金流的能力越强。反之亦然。本例中，同行业公司2018年每股经营活动产生的现金流量净额均值是1.93元，格力电器每股经营活动产生的现金流量净额为4.48元，说明企业经营活动获取现金流的能力很强。