21世纪初，美国连续发生震惊世界的跨国公司财务丑闻，如“安然事件”“世界通信事件”等，严重动摇了投资者对股市的信心。华尔街陷入危机，并迅速波及全球金融市场。2002年7月，美国国会通过了涉及会计职业监管、公司治理、证券市场监管等一揽子改革的«萨班斯法案»（«SOX法案»）。其中的404条款涵盖了企业运营的各个领域，更因其严厉性和高昂的执行成本而闻名。布什总统称这一法案为“自罗斯福总统以来，美国商界最为深远的改革方案”。

（一）«萨班斯法案»出台的背景

«萨班斯法案»的出台，主要是针对一些大型跨国公司的财务作假、公司内部高管串通外部会计师作假、利润包装等不法行为。该法案的宗旨是保护投资者的利益，并通过政府严格的执法系统，来提升投资者对整个资本市场的信心。只有投资者有信心，才能使公司增加资本投入，增强资本市场的活力。

（二）«萨班斯法案»的主要内容

«萨班斯法案»中最重要的是404条款，它规定成立一个独立上市公司会计监督委员会（PCAOB）来监管审计，以加强审计师的独立性。同时，对企业财务报告的披露责任、信息披露的要求以及对违反规定的处罚都有所加重。类似安然公司这样的财务欺诈事件，最高可判刑25年，威慑力非常大。

«萨班斯法案»规定，目前所有在美国上市的公司，包括在美国注册的上市公司和外国注册在美国上市的公司，都必须遵守该法案。该法案404条款规定，上市企业必须保证公司管理层建立和维护内部控制体系，同时提供管理层最近财年对内部控制体系及控制程序有效性的证明及内部控制机制评价报告。法案生效后的第一个财年，公司的CEO都是在战战兢兢中度过，但其中仍有几百家企业的财务问题被揭露出来。

（三）«萨班斯法案»的影响

«萨班斯法案»从立法到执行有助于跨国公司提升公司内部控制的水平，强化对财务报告的责任，加大惩罚力度。若能让公司真正相信，治理能使公司创造更多的价值，并形成一个问责文化，那跨国公司全球化经营就走上了一条健康的发展道路。

1.该法案对公司治理的影响(www.daowen.com)

（1）董事会和公司管理层的责任更加明确，更便于审查。

（2）强化公司内部控制。«萨班斯法案»对此有详细量化的考核指标的规定，便于监督审查。

（3）增加了上市公司的合规成本。据统计，上市公司为符合该法案的要求，增加的投入可能高达几百万到几千万美元。特别是第一年的投资比较大，以后几年会有较大幅度的减少。

（4）«萨班斯法案»出台于全球最成熟的资本市场——美国，这对其他国家会产生相关的影响，很多国家借鉴该法案，加强资本市场的监管。例如日本紧随美国也开始推出类似的规定。

2.«萨班斯法案»的不利影响

（1）企业花费大量的资源去满足该法案的具体要求，而这些资源本可以用来投入研发或者拓展市场。

（2）对于一些创新型企业来说，严格的内部流程限制反而可能不利于企业的成长。此外，«萨班斯法案»对于美国资本市场的吸引力也产生了直接的冲击，例如，有些原计划到美国资本市场上市的跨国公司，转而投向其他市场。

公司治理的核心是自律，公司治理关键是高度的艺术性监督，即监管要有一个度和艺术的把握。量子力学中有一个“测不准原理”，即不可能将时间和能量两个变量同时都测得非常精确。金融监管也有一个“测不准原理”，即监管和创新这一对矛盾，很难同时达到两者的最大值，通常只能综合考虑两者。市场的最终目标是健康和全面的发展，所以，法律、法规和市场监管的目标并非都是一味加大惩罚力度，而是要打造一个市场发展的最佳环境。