三大行业开发样本和预测样本的准确率比较分析如表7-39所示。

表7-39　三大行业开发样本和预测样本的准确率比较分析

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从表7-39可以发现：三大行业Logistic回归模型在ST前1年至ST前5年的开发样本判定的综合正确率与预测样本的综合准确率非常接近。除房地产业ST前5年外，三大行业各年度开发样本和预测样本的准确率都高于设定的先验概率，判定结果都可以接受。并且距离公司陷入财务困境的年限越近，模型的判别和预测精度越高；反之，模型的判别和预测精度越低。

另外，虽然三大行业Logistic回归模型的判定准确率大多高于设定的先验概率，现金流量财务危机模型可以接受，但误判率仍高于传统财务指标的误判率（如在吴世农、卢贤义所著的《我国上市公司财务困境的预测模型研究》一书中，Logistic回归模型的误判率低至6.47%）。究其原因，主要在于：其一，样本选取的是ST公司和非ST公司，其评判标准是权责发生制下的利润和每股净资产，现金流量则是基于收付实现制产生的数据，故用传统财务指标建立的模型预测企业是否会陷入财务危机，其精度肯定比较高。即并不是现金流量财务危机预测模型本身的问题降低了模型的预测精度，而是由于ST的制度基础提高了传统财务危机预测模型的预测精度。其二，影响模型预测精度的原因也可能是在构建现金流量财务危机预测模型时遗漏了一些较重要的现金流量指标，研究样本少，考虑到数据完整性和成本效益，本书在模型中选取的现金流量相关比率有限，开发和预测样本有限，样本的时间跨度也有限，这些因素势必会影响模型的预测精度。