现金流量理论是将企业看成一个蓄水池。其经典理论是Blum（1974）构建的“现金流量模型”，把企业看做流动性资产的蓄水池（pool），以流动性（liquidity）、获利性（profitability）和变异性（variability）3类指标来建立模型。Blum认为，公司债券到期不能偿付、进入破产程序、债权人同意减少负债时，即为财务危机，并且如发生以下情形，财务危机概率将加大：蓄水池容量变小；流出量增加；流入量减少；流入量与流出量的变异量加大；该企业所在行业有逐渐衰败的趋势。布莱恩·科伊尔（2003）在《信用风险管理》一书中将现金流量分为经营性现金流量、优先性现金流量、自觉性现金流量、融资性现金流量4类，并用瀑布效应来描述经营性现金流量、优先性现金流量、自觉性现金流量、融资性现金流量之间的关系（见图2-1）。该理论认为：水槽必须注水，这样现金流入才能满足现金流出的需要；如果经营性现金流量为正，水就从槽中溢出来；经营性现金流量槽中多余的水将流入下一层，在完成优先性现金支付后，如还有多余的水将会继续溢出，形成新的现金流量。

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图2-1　4类现金流量之间的关系

资料来源：［美］布莱恩·科伊尔：《信用风险管理》，中信出版社，2003年版。