【学习情境】

华强机械有限公司经营状况好转，销售量增加，目前有闲置资金500万元，暂时没有项目投资计划。如果将这笔资金存入银行，存款利率非常低。董事长找来财务总监李先生，商讨如何在既能降低投资风险，又能保证较高投资收益的情况下打理这笔资金。

针对这个问题，你有什么好的建议？

【知识准备】

一、证券投资的含义

证券是指票面载有一定金额，代表财产所有权或债权，可以有偿转让的凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。

证券投资是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是间接投资的重要形式。

二、证券投资的种类

（一）可供企业投资的主要证券

1.国库券

国库券是国家财政部门为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券。因国库券的债务人是国家，其还款保证是国家财政收入，所以它几乎不存在信用违约风险，是金融市场风险最小的信用工具。国库券是国库直接发行的用以解决短期财政收支失衡的一种债券，由于期限短、流动性强、安全性高，被视为零风险债券或“金边债券”。

2.短期融资券

短期融资券是由企业发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。

3.可转让存单

可转让存单是由银行签发的，存放在银行，有特定数额、特定期限并可以在金融市场上转让流通的银行存款证明，是具有转让性质的定期存款凭证，注明存款期限、利率，到期持有人可向银行提取本息。可转让存单的到期日一般为30天到一年，利率一般比国库券高。

4.企业股票和债券

企业股票和债券是构成资本市场的两大主要力量，是企业证券投资的主要对象。两者均属于长期证券，但因为股票和债券均可在金融市场上出售，因此也可用于短期投资。企业财务部门进行短期投资的主要目的是配合企业满足对现金的需求，所以应该投资于那些风险低、变现能力强的股票和债券。

（二）证券的分类

证券的种类较多，因此可按不同标准进行分类。

1.按证券的发行主体不同分为政府证券、金融证券和公司证券

（1）政府证券是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的证券，主要包括国库券和公债两大类。一般国库券是由财政部发行的，用以弥补财政收支不平衡；公债是指为筹集建设资金而发行的一种债券。有时也将两者统称为公债。中央政府发行的称为国家公债，地方政府发行的称为地方公债。

（2）金融证券是指银行或其他金融机构为筹集资金而发行的证券，如金融债券、股票以及可转让存单等。

（3）公司证券是指公司、企业等经济法人为筹集投资资金或与筹集投资资金直接相关的行为而发行的证券，主要包括公司股票、公司债券、优先认股权证等。

2.按证券到期日的长短分为短期证券和长期证券

（1）短期证券是指各种能够随时变现、持有时间不超过一年的有价证券以及不超过一年的其他投资。短期证券的变现能力非常强，因为公司可以随时在证券市场出售这些有价证券，因此常被人们称为“准现金”。

（2）长期证券是指到期日长于一年的证券，如股票、债券等。

3.按证券收益状况不同分为固定收益证券和变动收益证券

（1）固定收益证券是指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间，如固定利率债券、优先股股票等。固定收益证券风险小，但报酬率较低。

（2）变动收益证券是指因客观条件的变化其收益也随之变化的证券。如普通股，其股利收益事先不确定，而随公司税后利润的多少来确定，浮动利率债券也属此类证券。变动收益证券风险大，但报酬率较高。

4.按证券体现的权益关系分为所有权证券和债权证券

（1）所有权证券是指证券的持有人拥有证券发行单位所有权的证券。股票就是典型的所有权证券。股东是发行股票企业的所有者，对发行单位拥有一定的管理和控制权。对于所有权证券，除非发行单位破产、解散清算，否则发行单位无须偿还。

（2）债权证券是指证券持有者为发行单位债权人的证券。证券的持有人一般无权对发行单位进行管理和控制。对于债权证券，发行单位必须按期还本付息，当发行单位破产时，债权证券要优先清偿。

（三）证券投资的分类

证券根据投资的对象可分为债券投资、股票投资和组合投资三类。

1.债券投资

债券投资是指企业将资金投向各种各样的债券。债券投资可以获取固定的利息收入，也可以在市场买卖中赚取差价，随着利率的升降，投资者如果能适时地买进卖出，就可获取较大收益。目前，国内的债券主要包括国债、金融债券、企业债券、公司债券等。

2.股票投资

股票投资是指企业将资金投向其他企业所发行的股票，如将资金投放于优先股、普通股等。但投资于普通股，其风险较大，当然收益也较高。(www.daowen.com)

3.组合投资

组合投资是指企业将资金同时投资于多种证券，如既投资于股票，又投资于国库券和企业债券。组合投资可以分散证券投资风险，是企业进行证券投资时常用的投资方式。

三、证券投资的风险

证券投资的风险是指投资者无法获得预期收益率的可能性，就其性质而言，可分为系统性风险和非系统性风险。

（一）系统性风险

系统性风险是指由于外部经济环境发生变化引起整个证券市场的不确定性，从而对市场上所有的证券都产生影响的共同性风险。系统性风险对所有公司、企业、证券投资者和证券种类均产生影响，因而通过多样化投资不能抵消这样的风险，所以又称为不可分散风险或不可多样化风险。系统性风险波及所有证券，最终会反映在证券市场平均利率的提高上，因此，所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险，利率风险是由于市场利率变动引起证券价值变化的可能性，市场利率反映了社会平均报酬率。投资者对证券投资报酬率的预期总是在市场利率的基础上进行的，当证券投资报酬率大于市场利率时，证券价值才会高于证券市价，一旦市场利率提高，就会引起证券价值的下降，投资者就不易得到超过社会平均报酬率的超额报酬。

1.利率风险

利率风险是指由于利率变动导致证券价格波动使投资者遭受损失的风险。这里的价格波动并不是指证券发行者经营业绩变化而引起的个别证券的价格波动。流动性风险附加率是对投资者承担利率变动风险的一种补偿，期限越长的证券，要求的流动性附加率越大。

2.再投资风险

再投资风险是指由于市场利率下降而造成的无法通过再投资实现预期收益的可能性。

为了避免市场利率上升的价格风险，投资者可能会投资于短期证券，但短期证券又会面临市场利率下降的再投资风险，即无法按预期的报酬率进行再投资而实现所要求的预期收益。

3.购买力风险

购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券投资的本金和收益贬值，虽然名义报酬率不变，但实际报酬率降低了。

（二）非系统性风险

非系统性风险是指由于特定的经营环境或特定的事件变化引起的不确定性，从而对个别证券产生影响的特有性风险。非系统性风险源于公司自身的特有的营业活动和财务活动，与某个具体的证券相关联，同整个证券市场无关，因而可以通过证券多样化方式来消除这类风险，所以又称为可分散风险或可多样化风险。

非系统性风险是公司的特有风险，从公司内部管理的角度分析，公司的特有风险主要表现形式是公司经营风险和财务风险。从公司外部证券市场投资者角度分析，公司财务风险和经营风险的特征无法明确区分，公司的特有风险是以履约风险、变现风险、破产风险等形式表现出来的。

1.履约风险（违约风险）

履约风险是指证券发行者无法按时兑付证券利息和偿还本金的可能性。有价证券本身就是一种契约性权力资产，它是投资于固定性有价证券的投资者经常面临的风险，其产生的原因可能是公司经营不善，也可能是公司现金周转不灵。

2.变现风险

变现风险是指证券持有者无法在证券市场上以正常的价格平仓出货的可能性。

3.破产风险

破产风险是指在证券发行者破产清算时，投资者无法收回应得权益的可能性。

证券发行者由于经营管理不善，而持续亏损、现金周转不畅导致无法清偿到期债务时，可能申请破产保护，导致债务清偿的豁免、有限责任的退资，致使投资者无法取得应得的现金，甚至无法收回投资的本金。

四、证券投资的程序

（一）选择投资对象

选择合理的投资对象是企业进行证券投资成功的关键。企业在投资时，首先要根据各种证券的性质和特点来分析和选择证券投资类别，在类别确定以后，还要再根据同一类证券中的不同企业发行的证券的特性，如收益水平和风险程度等作出选择，以最终确定出合理的投资对象。

（二）开户与委托

开户即投资者开设证券账户和资金账户的行为。投资者开设账户后，就要选择合适的证券商来委托买卖。因为在证券市场上，投资者买卖证券的业务是通过证券商代理的，这主要是为了节约时间，降低成本费用。

（三）清算与交割

清算是指证券买卖双方在证券交易所进行的证券买卖成交之后，通过证券交易所将证券商之间证券买卖的数量和金额分别予以抵消，计算应收、应付证券和应付股金差额的一种程序。证券清算后，即办理交割手续。所谓交割，就是卖方向买方交付股票而买方向卖方支付价款。目前的证券交易多采用计算机网络系统，所以证券交割的时间都很短，一般在成交后的第二个工作日即可办理证券交割。

（四）过户

证券过户仅限于记名证券的买卖业务。当企业委托买入的某种记名证券成功以后，必须办理证券持有人姓名变更手续。办理过户的目的是保障投资者的权益。只有及时办理过户手续，才能成为新股东，并享有应有的权利。因此，投资者购进股票后，应及时办理过户手续。只有过户后，证券交易的整个过程才算最终结束。

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【思维培养】

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