【学习情境】

华强机械有限公司财务总监李先生刚刚任命财务管理人员小于为投资项目经理，小于深知肩上的担子很重。项目投资管理是企业财务管理人员的基本工作之一，想要成为一名合格的财务管理人员，首先要了解项目投资的基本含义及构成。

【知识准备】

一、项目投资的含义及类型

（一）项目投资的含义

项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。与其他形式的投资相比，项目投资具有投资数额大、影响时间长、变现能力差等特征。

（二）项目投资的类型

工业企业投资项目（就是项目投资）主要包括新建项目和更新改造项目两种类型。

（1）新建项目又包括单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目两种。单纯固定资产投资项目仅涉及固定资产资金的投入，是投资最基本的形式，任何项目投资均包括固定资产投资；完整工业投资项目不仅包括固定资产投资，还包括无形资产投资、流动资金和开办费等其他投资。案例资料中的项目即是完整工业投资项目，因为它既涉及固定资产，又涉及无形资产和流动资金的垫支。

（2）更新改造项目是指以新换旧或者以旧的固定资产为基础进行改扩建的投资项目。以新换旧或者对旧的固定资产进行改扩建虽然需要增加资金投资，但也会带来现金流入的增加。而现金流入的增加是否会大于新增的投资，这是是否需要进行更新改造的关键。

新建项目和更新改造项目的具体关系如图3−1所示。

图3−1　新建项目和更新改造项目的具体关系

二、项目投资的决策程序

企业项目投资的决策程序主要包括以下几项：

（1）根据企业的发展战略和当前的投资机会，提出投资领域和投资对象。

（2）通过对投资决策中应考虑因素的分析，运用一定的技术方法，评价项目投资的财务可行性。

（3）在财务可行性评价的基础上，对多个可行的投资方案进行择优选择。

三、项目计算期的构成和资金构成内容

（一）项目计算期的构成

项目计算期是指投资项目从投资建设开始到清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期。其中建设期是指项目资金正式投入开始至项目建成投产为止所需要的时间，建设期的第一年年初称为建设起点，建设期的最后一年年末称为投产日，从投产日到终结点之间的时间间隔称为运营期。一般而言，项目计算期越长，其所面临的不确定性因素越多，从而风险也越大，投资者要求的报酬可能会越高。项目计算期的关系如图3−2所示。

图3−2　项目计算期的关系(www.daowen.com)

（二）项目投资资金构成

项目投资包括建设投资和营运资金投资两项内容，是企业为使项目达到设计的生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，这两项投入的资金称为项目投资的原始投资。

建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，包括固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资三项内容。固定资产投资是指项目用于购置和安装固定资产（设备和建筑等）而应当发生的投资，固定资产原值等于固定资产买价、安装费和建设期间的资本化利息之和；无形资产投资是指项目用于取得无形资产（专利权、商标权等）而应当发生的投资；其他资产投资是指除固定资产和无形资产以外的投资。

营运资金投资是指为维持生产经营的正常运转而垫支的资金，数值上等于流动资产与流动负债的差额。

项目总投资之间的具体关系如图3−3所示。

图3−3　项目总投资之间的具体关系

说明：

（1）原始投资不受企业投资资金来源的影响，但项目总投资受企业投资资金来源的影响。比如，原始投资100万元，全部来自银行借款，利率10%，建设期1年，则项目总投资为110万元；如果自有资金50万元，银行借款50万元，则项目总投资就是105万元。

（2）固定资产投资中不包括资本化利息，但是，固定资产投入使用后，需要计提折旧，计提折旧的依据是固定资产原值，而不是固定资产投资。二者的关系如下面公式所示：

固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息

四、项目投资资金的投入方式

项目投资资金的投入方式分为一次投入方式和分次投入方式。一次投入方式是指投资行为集中一次发生在项目计算期第一期的期初或期末，分次投入方式则涉及两个或两个以上年度，或涉及一个年度的年初和年末。

【例3−1】某项目的资金投入方式为分次投入，其中固定资产的投资是在建设开始时，而无形资产和流动资产投资是在建设期结束时。根据引导案例资料，该项目有关指标计算如下：

（1）固定资产投资=110（万元）

（2）建设投资=110+10=120（万元）

（3）原始投资=110+10+5=125（万元）

（4）项目总投资=125+0=125（万元）

【实务训练】

实训3−1　华强机械有限公司拟新建一条生产线项目，建设期2年，运营期20年，全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部营运资金投资安排在投产后第1年和第2年年末，分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。根据筹资方案的安排，建设期资本化利息为22万元。计算该项目的建设投资、营运资金投资、原始投资和项目总投资。

【思维培养】

1.一个项目投入的资金是否越多越好？为什么？

2.很多投资项目以失败告终，其原因有哪些？