【知识准备】

一、经营风险

经营风险是指企业在无负债时未来经营收益或者息税前利润的不确定性。经营风险由许多因素决定，主要有以下几点因素：

（一）市场需求的变化

在其他条件不变的前提下，市场对企业产品的需求越稳定，其经营风险越小；反之，经营风险越大。

（二）产品价格的变动

产品价格的高低直接影响企业的经营收入，较高的销售价格或较稳定的销售价格，就会降低企业的经营风险；反之，就会加大经营风险。

（三）原材料成本的变动

在大部分产品中，原材料成本占有很大比重，原材料成本的不稳定，使企业面临较高的经营风险。

（四）固定成本比重

由于固定成本并不随产销量的变动而变动，当市场需求量下降时，企业的经营收入减少，从而影响企业的经营收益。所以，在其他条件不变的情况下，企业的固定成本占总成本的比重越高，其经营风险就越大；反之，经营风险就越小。

二、经营杠杆系数

经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了资产报酬的波动性，用以评价企业的经营风险。

影响EBIT的因素包括产品售价、产品需求、产品成本等因素。当产品成本中存在固定成本时，如果其他条件不变，产销业务量的增加虽然不会改变固定成本总额，但会降低单位产品分摊的固定成本，从而提高单位产品利润，使息税前利润的增长率大于产销业务量的增长率，进而产生经营杠杆效应。当不存在固定性经营成本时，所有成本都是变动性经营成本，边际贡献等于息税前利润，此时息税前利润变动率与产销业务量的变动率完全一致。

只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。但不同的产销业务量，其经营杠杆效应的大小程度是不一致的。测算经营杠杆效应程度，常用指标为经营杠杆系数。经营杠杆系数（DOL），是息税前利润变动率与产销业务量变动率的比，其计算公式为：

式中，DOL为经营杠杆系数；ΔEBIT为息税前利润变动额；ΔQ为产销业务量变动值。

上式经整理，经营杠杆系数的计算公式也可以简化为以下公式：

(www.daowen.com)

【例1−14】泰华公司产销某种服装，固定成本500万元，变动成本率70%。年产销额5 000万元时，变动成本3 500万元，固定成本500万元，息税前利润1 000万元；年产销额7 000万元时，变动成本为4 900万元，固定成本仍为500万元，息税前利润为1 600万元。可以看出，该公司产销量增长了40%，息税前利润增长了60%，产生了1.5倍的经营杠杆效应。

三、经营杠杆与经营风险

经营风险是由于生产经营上的因素的不确定性而给息税前利润或资产报酬带来的不确定性。经营杠杆系数越高，利润的波动幅度越大，经营风险也就越大。根据经营杠杆系数的简化计算公式，可得出：

在企业不发生经营性亏损、息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数；只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1。

固定成本比重越高、成本水平越高、销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆系数越大，反之亦然。

【例1−15】某企业生产A产品，固定成本100万元，变动成本率60%，当销售额分别为1 000万元、500万元、250万元时，经营杠杆系数分别为：

上例计算结果表明：在其他因素不变的情况下，销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大，反之亦然。如销售额为1 000万元时，DOL为1.33，销售额为500万元时，DOL为2，显然后者的不稳定性大于前者，经营风险也大于前者。在销售额处于盈亏临界点250万元时，经营杠杆系数趋于无穷大，此时企业销售额稍有减少，便会导致更大的亏损。

【实务训练】

实训1−11　华强机械有限公司连续2年的销量及利润资料见表1−11。

表1−11　华强机械有限公司连续2年的销量及利润　元

要求：计算华强机械有限公司第二年的经营杠杆系数。

【思维培养】

1.引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身不是资产报酬不确定性的根源，只是资产报酬波动的表现。经营杠杆反映了资产报酬的波动性，用以评价企业的经营风险。但是，经营杠杆放大了市场和生产等变化对利润波动的影响。这体现在哪些现实经济现象上？

2.规模经济理论与经营杠杆原理有何关系？