面对错综复杂的现代市场，单纯研究供给侧结构性改革是否会对制造业上市公司盈利水平有影响远远不够，供给侧结构性改革通过何种方式并且如何促进微观市场中的制造业上市公司盈利水平提升也是研究环节的重中之重。探索供给侧结构性改革的影响路径，能为构建以国内大周期为主导、国内外双周期相互促进的新的发展模式奠定坚实的市场基础，也能促进中国供给侧结构性改革的不断深化。本章节在供给侧结构性改革总体效果研究基础上，引入中介变量进行五大举措效果研究。“三去一降一补”五大举措对制造业盈利水平的影响模型图见图6-1。

中介变量（mediator）是一个重要的统计概念，如果自变量X通过某一变量M对因变量Y产生一定影响，则称M为X和Y的中介变量。研究中介作用的目的是在已知X和Y关系的基础上，探索产生这个关系的内部作用机制。在这个过程中可以把原有的关于同一现象的研究联系在一起，把原来用来解释相似现象的理论整合起来，而使已有的理论更为系统。中介变量的研究不仅可以解释关系背后的作用机制，还能整合已有的研究或理论，具有显著的理论和实践意义。本章节通过寻找中介变量并使用中介效应逐步回归模型对中介变量的影响水平进行测度，本章节逐步回归模型如下：

Profitit=α0+α1 willingit+∑ρControlit+λt+ηp+εit

Mediatorit=α0+α1 willingit+∑ρControlit+λt+ηp+εit(www.daowen.com)

Profitit=α0+α1 willingit+α4 Mediatorit+∑ρControlit+λt+ηp+εit

为了减小模型误差，本章节在逐步回归实证研究前对回归模型进行了hausman检验，检验结果为随机效应模型与固定效应模型之间存在显著差异，此类情况应该选择固定效应模型。由于逐步回归模型存在局限性，在逐步回归后，本章节将通过Bootstrap检验进一步检验中介变量是否显著及中介变量的影响大小。

图6-1“三去一降一补”五大举措对制造业盈利水平的影响模型图