（1）总体影响因素分析

根据控制双向固定效应后的基准回归结果显示，在总体上，市场价值、成本费用水平、债务成本水平、创新研发能力、企业性质、企业规模和政府转移支付均对制造企业供给侧结构性改革意愿具有显著影响，均可以作为重要影响因素进行进一步影响机制分析。

①市场价值影响因素。每股收益作为市场价值的重要衡量指标之一，企业的经营成果、市场潜力和投资风险等都可以从每股收益指标中衡量，从而综合评定企业的市场价值。市场价值与企业决策者的战略制定息息相关，企业决策者需要根据市场价值指标的反馈不断地动态调整战略规划。在以上回归结果中，市场价值指标与改革意愿呈现负相关，说明当市场价值越低时，企业更愿意进行供给侧结构性改革，从而助力提升市场价值。

②成本费用水平影响因素。成本费用利润率作为企业较为综合的损益指标，可以综合反映出企业当前的损益与盈利水平，当企业获得利润所付出的代价越小时，成本费用利润率便会越高，同时企业盈利能力也越强。以上回归结果显示，当成本费用水平越高时，企业供给侧结构性改革意愿更加强烈，两者呈正相关关系。

③债务成本水平影响因素。在本章节实证研究中，债务成本水平指标为利息支出，在日常经营活动中，利息支出越低，或在营业收入中占比越低，往往更具有持续竞争的优势。回归结果显示，当企业债务成本水平越高时，其相应的供给侧结构性改革意愿也越强烈。

④创新研发能力影响因素。研发支出是企业创新研发能力的代表指标之一，创新研发可以帮助企业脱离市场竞争红海，开辟市场蓝海领域，从而形成自身独特的竞争优势。回归结果显示，当企业创新研发能力不足时，企业更愿意进行供给侧结构性改革。

⑤企业性质影响因素。由于企业所有权性质不同，其相关影响因素也略有差别。本章节将企业性质分样本组（即国有企业样本组与非国有企业样本组）进行分类回归分析，分析结果在下一小节展示。

⑥企业规模影响因素。企业规模越大，代表着其生产率就越高，生产方式就越先进，同时，大规模的企业更能容纳较多元、更细化的分工，因而效率水平达到一定高度时，代表更进一步社会化的生产。回归结果显示，企业规模与供给侧结构性改革意愿呈正相关，当企业规模越大时，其改革意愿更强。

⑦政府转移支付影响因素。政府转移支付即政府补贴，通常表现为政府向企业转移货币性资产。当企业处于国家重点帮扶领域及高精尖领域时，更容易得到政府转移支付。回归结果显示，政府转移支付与改革意愿呈负相关，说明政府资助越少的企业，其供给侧结构性改革意愿更强。许多企业在供给侧结构性改革之前并不属于政府补贴范畴，但当企业响应了供给侧结构性改革，并率先进行改革示范，此时便可以获得国家的大力支持，从而借助政策红利促进自身的发展。(www.daowen.com)

（2）企业所有权性质不同影响因素分析

在企业性质不同上，非国有企业样本组与国有企业样本组改革意愿影响因素也存在较大差异。根据以上回归结果显示，对于非国有企业，市场价值、创新研发能力和企业规模是最能影响其供给侧结构性改革意愿的影响因素。而对于非国有企业而言，除了研发创新能力与企业规模影响因素以外，其政府转移支付与税收影响因素也是影响其供给侧结构性改革意愿的重要因素。

国有企业与非国有企业影响因素的主要差异来源于资金来源的不同。对于非国有企业而言，市场价值是其最重要的外部指标之一，可以综合代表其盈利能力和经营风险，市场价值越高，则更容易带来市场投资。而国有企业的主要资金来源为政府转移支付，同时税收也是国有企业作为市场代表率先完成的责任和义务。所以市场价值影响因素在非国有企业样本组显著，政府转移支付、税收影响因素在国有企业样本组显著。

（3）指标发展态势不同影响因素分析

当企业处于不同的发展态势时，都可能会产生改革意愿。当企业处于良性循环的发展态势中，改革可以“锦上添花”，进一步促进费用最小、利润最大化，或完成更高层次的企业追求。若企业处于恶性循环的发展态势之中，改革可以促使企业跳出恶性循环发展框架，及时脱困止损，走上良性发展道路。不同的发展态势，虽然都可以促成改革意愿的提升，但是起因与影响过程皆不同，为了更加精准地辨别本研究中各个影响因素的影响机制，本章节将其按照发展态势分为：“精益求精”指标与“破釜沉舟”指标，即处在良性的发展态势之下与处于困难的发展态势之下。根据控制双向固定效应后的基准回归结果显示，除去运营能力、税收为不显著的影响因素，市场价值、创新研发能力、政府转移支付由于与改革意愿指标呈负相关，所以可以将其划分为“破釜沉舟”指标；同时，由于债务成本水平本身为负向指标，所以在回归方程中系数虽为正数，但仍需划分为“破釜沉舟”指标；成本费用水平、企业规模则可以划分为“精益求精”指标。

当一家企业市场价值、研发创新能力和政府转移支付过低时，企业必然面临种种经营上的问题，如市场价值过低带来的投资风险提高，造成投资人减少投资；研发创新能力低下让企业很难形成自身的竞争优势，脱离红海；政府转移支付较低代表着其所属领域不属于国家重点扶持领域；债务成本水平越高，代表该企业负债越多，经营风险也越强。种种影响因素将推动企业进行改革、破除困境。故而这四个影响因素是企业做出“破釜沉舟”选择的依据。

当一家企业成本费用水平、企业规模越高时，其管理水平与经营水平也更加先进，此时供给侧结构性改革对其发展起到了促进作用，使改革企业通过改革再上一个台阶，形成经营发展的良性循环。成本费用水平越高代表着该企业为收益所付出的代价越小，盈利能力越强；企业规模越大代表着企业更具有先进的生产力与生产方式。所以这两个影响因素促进企业改革意愿的提升，都对企业发展有着“精益求精”的作用。