依据罗伊乔杜里（2006）给出的定义，真实盈余管理是指通过刻意构造和操纵企业的真实经营活动，如调整价格、产量、费用等方式等行为，有目的地干预财务报告，以牺牲长远利益换取短期利润最大化，相比于应计盈余管理，真实盈余管理操纵了企业的现金流量，对企业的经营业绩危害更大。为进一步检验《分类分批实施通知》颁布后真实盈余管理对企业经营业绩的影响，本书设定了如下模型：

其中，ROA表示经营业绩，本书使用资产收益率作为其代理变量。Variables表示真实盈余管理指标，本书分别使用AB_PROD_ROA、AB_DISX_ROA、AB_OCF_ROA、RM_ROA、REM、REM1和REM2作为其代理变量。模型（13）用于检验实验组样本在《分类分批实施通知》颁布前后真实盈余管理对经营业绩的影响是否存在显著差异，交互项AFTERi，t×Variablesi，t的β3是我们关心的系数，依据真实盈余管理的定义，我们预期β3显著为负。

表5-15报告了《分类分批实施通知》、真实盈余管理与经营业绩的检验结果，其中第（1）至（7）列分别报告的是AB_PROD_ROA、AB_DISX_ROA、AB_OCF_ROA、RM_ROA、REM、REM1和REM2的检验结果。结果显示，上述各指标与AFTER的相关系数均显著为负，即实验组企业在《分类分批实施通知》颁布后真实盈余管理对经营业绩具有显著的负向影响，表明真实盈余管理是以牺牲经营业绩为代价的盈余操纵行为，这一结果与哥尼（2010）一致。(www.daowen.com)