帕克曼防御是指当公司遭遇敌意收购时，以攻为守、以进为退，针锋相对地对收购者发动进攻，也向收购公司提出收购计划，或者以出让本公司的部分利益，包括出让部分股权为条件，策动与目标公司关系密切的友好公司出面收购该收购公司，从而达到“围魏救赵”的目的。

帕克曼防御可使实施战术的目标公司处于进退自如的境地。“进”可使目标公司反过来收购袭击者；“守”可迫使袭击者返回保护自己的领地，无力再向目标公司挑战；“退”可因本公司拥有部分收购公司的股权，即使最终被收购，也能分享到部分收购公司的利益。帕克曼防御尽管有这些优点，但其风险也较大，目标公司本身需要较强的资金实力和外部融资能力，同时收购公司也须具备被收购的条件，否则帕克曼防御将无法实施。

这种策略对公司财务状况有很大影响。运用“帕克曼”防御需要满足一定的条件。

（1）收购方是一家上市公司，可以让反攻方收集其股份。

（2）袭击者有被收购的可能性。

（3）反攻方具备强大的资金实力和便捷的融资渠道。(www.daowen.com)

具体使用范例参见案例11-15。

案例11-15

贝梯克思公司、马丁公司、联合技术公司和艾伦德公司四角大战

1982年，美国贝梯克思公司、马丁公司、联合技术公司和艾伦德公司四家发生收购与反收购的四角大战，可谓是“帕克曼”防御的典型案例。事情起因于贝梯克思公司对马丁公司发动溢价收购，马丁公司强烈反对。作为反击，马丁公司提出以溢价收购贝梯克思公司。与此同时，联合技术公司也加入溢价收购贝梯克思公司股份的行列。对贝梯克思公司来说，马丁公司和联合技术公司的收购都是恶意收购。结果是角色发生了倒置，作为始作俑者的收购方贝梯克思公司反而成为两起敌意收购的目标公司，它不得不从收购他人转为防卫自己。此时，艾伦德公司作为“白衣骑士”出来解救贝梯克思公司。最后，艾伦德公司以13.348亿美元收购了贝梯克思公司。在这个四角大战的背后。是众多银行提供的金融支持。根据当时证券交易委员会披露的资料，有20家美国国内银行和4家外国银行贷款给贝梯克思公司共6.75亿美元，以购买马丁公司的股份。有13家银行共融资9.3亿美元给马丁公司，以购买贝梯克思公司的股份。另外，有14家美国国内银行和8家外国银行为艾伦德公司提供了20亿美元的贷款来收购贝梯克思公司。有趣的是，有15家银行至少涉及其中2个公司的活动，而有3家银行则参与了4个公司中至少3个公司的收购活动。对银行来说，谁收购谁反收购是无所谓的，只要有利可图，敌对双方它都给予金融支持。

资料来源：道客巴巴.高级财务管理第9章反并购，2012-10-23，http：／／www．doc88.com／p-952216780332.html。