（1）一般杠杆收购（LBO）。一般杠杆收购属典型的融资收购，收购者由个人或法人共同组合（不含目标公司现任管理者）。收购过程先由收购者设立控股公司，并向贷款机构借入过渡性贷款或者过桥资金作为买入目标公司股权的支付金，当控股公司收购结束后，再以目标公司的名义向银行借款，以偿还先前的过渡性贷款，而目标公司借款则系以公司资产作为抵押担保，参见图9-1。

图9-1　一般LBO资金的流向

（2）管理层收购（MBO）。管理层收购是指目标公司管理者利用借贷所融资本收购公司的股份，从而改变公司所有者结构、控制权、公司治理以及公司资产结构，进而获取相应收益的一种收购行为。管理层收购的特殊性在于，其主要收购者是目标公司的经理和管理人员，他们对公司最为了解，并具备相应的经营管理能力，通过实施MBO，他们的身份从企业经营者变为企业经营者和所有者合一的双重身份，优点在于可以解决信息不对称问题和第一类代理问题。不同模式参见图9-2。

(www.daowen.com)

图9-2　MBO投资模式图示

（3）员工持股计划（ESOP）。员工持股（employee stock ownership plans，ESOP）由收购公司成立员工持股信托，以此信托向贷款机构取得所需资金，再购入目标公司的股权，且收购公司须向贷款机构保证会定期支付本利给员工持股信托，以偿还信托所借款项。除反向并购外，采取此收购模式的最大考虑在于税负，因收购公司定期支付员工持股信托的金额可作抵税费用，较为简洁的操作模式参见图9-3。此外在美国，1984年制定了Tax Reform Act法令，亦允许银行贷款给员工购买股票所赚取之50%利息收入可免税，故而提高银行贷款意愿及成功概率。

图9-3　ESOP操作模式简略图示