1973年，费希尔·布莱克（Fischer Black）和迈伦·斯科尔斯（Myron Scholes）在美国《政治经济学》杂志上发表了一篇开创性论文“期权和公司债务的定价”，给出了欧式看涨期权的定价公式，即Black-Scholes期权定价模型，简称B-S模型，对标的资产的价格服从对数正态分布的期权进行定价。随后，罗斯开始研究标的资产的价格服从非正态分布的期权定价理论。1976年，罗斯和约翰·考科斯（John Cox）在《金融经济学杂志》上发表论文“基于另类随机过程的期权定价”，提出了风险中性定价理论。

多年来，这一模型为规范期权市场的定价机制发挥了重大的作用。通过运用无风险套利技术的期权定价模型，投资者可以通过同时买进一定数额的股票与卖出一定数额的以此股票为基础资产的看涨期权来构建一个无风险组合，该组合所获得的报酬率为无风险报酬率，即投资组合的收益完全独立于股票价格的变化。

B-S模型的假设如下。

①期权期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配。

②股票或期权的买卖无交易成本。

③短期的无风险利率是已知的，并且在期权寿命期内保持不变。

④任何证券购买者能以短期的无风险利率借得任何数量的资金。

⑤允许卖空，卖空者将立即得到按卖空现时价格计算的资金。(www.daowen.com)

⑥看涨期权只能在到期日执行。

⑦所有证券交易都是连续发生的，股票价格服从随机游走。

该模型公式如下：

式中：C0为看涨期权的价值；S0为标的资产的当前价值；N（d）为标准正态分布中离差小于d的概率；X为期权的执行价格；r为无风险利率；t为距期权到期日的时间（年）；σ2为标的资产（股票）收益率的方差，波动率方差。

在B-S定价公式中有五个变量影响期权价格，即股票价格、执行价格、无风险利率、到期时间及收益率方差，其中收益率方差是唯一不可直接观测的变量。2015年，上证50ETF期权作为国内首只场内期权品种在上海证券交易所上市，这不仅宣告了中国期权时代的到来，也意味着中国已拥有全套主流金融衍生品。

B-S模型的优点在于针对连续欧式期权，有精确的定价公式；同样，其缺点也十分明显，就是对可提前行权的美式期权，难以求出确切的表达式，而且数学推导和求解过程在金融界较难接受和掌握，尤其在具有灵活执行度的并购活动市场难以运用。