理论上说，采取并购战略的原因可以从并购企业的使用价值与交换价值两方面考虑。

（1）使用价值。企业基于自身不同的发展诉求而选择不同的并购战略。企业选择并购来进行外部扩张主要是为了快速获取使用价值，即企业获得一定营收的能力。因此，一般而言，目标公司应当已经具备了一定的市场地位与市场份额，由于收购成本可以预先确定，企业在审慎价值评估后，可以在成本相对较节约条件下，借由并购来提高收入、经营效率甚至是管理水平（参见案例5-1）。

案例5-1

中国移动全资收购巴克泰尔公司

2007年4月28日，中国移动通信集团宣布，继同年2月份耗资约21.3亿人民币（2.84亿美元）成功收购米雷康姆（Millicom）公司持有的巴基斯坦巴科泰尔（Paktel）公司88.86%股权之后，又签署了收购其剩余11.14%股权的相关协议。在此之前，中国移动就曾公开表示要制定中国移动的“走出去”战略，其目标是亚洲、非洲、拉丁美洲等新兴市场的国家。巴科泰尔有限公司是巴基斯坦第五大移动运营商，占有一定的市场份额，中国移动便是借此收购来获取其使用价值。另外，此举不仅是中国移动实施的首个具有战略意义的境外收购，亦是中国电信运营商实施跨国战略的重大突破。

资料来源：根据公开资料整理。

（2）交换价值。此处的交换价值是指收购方买入目前被低估，或将来资产能得到很快提升的目标企业，并通过对其进行重组或改革，在一定时间内使其市场价值提高或到达应有的水平，最后在未来将目标企业卖出以获取利润的策略（参见案例5-2）。

案例5-2

联想收购国企

联想控股旗下的弘毅投资公司，以650万元收购宿迁市国有资产经营公司（此公司为苏州当地许多企业的控股股东，亦为苏华达的最终控制人），来达到掌控苏华达的目的。收购后，弘毅投资后再将这些国有资产卖给联想境外公司，由境外子公司将这些国有资产在香港上市，而该上市公司上市后又继续收购其他国企将蛋糕做大，6年之后，联想套现退出，从中获取了庞大的交换价值。(www.daowen.com)

资料来源：联想猎食国资，网易财经，2005-10-08，money.163.com／05／1008／14／1VI1PNRM00251GU7.html。

当然，在实际并购活动中，为什么企业不通过自身的内部发展寻求发展，而是通过并购这一方式实现快速扩展，原因应该是多种多样的，除了在5.1.3我们较为详尽地论述了几种并购战略选择外，同时在表5-1中给出了较为全面的因素。

表5-1　并购动因归类细目

续　表

续　表

资料来源：［美］萨缪尔·韦弗，弗雷德·威斯顿.兼并与收购［M］.周绍妮，张秋生译.北京：中国财政经济出版社，2003：72。