1969年，穆勒（Mueller）提出了管理主义理论，认为在企业所有权和经营权分离后，企业将不再遵循利润最大化原则。该理论假设，管理者的报酬是企业规模的函数，因此管理层有动机将企业规模做大，并因此接受较低的投资利润率。

与并购可以解决代理问题的观点相对，管理主义者认为收购活动与其说是解决代理问题的一种办法，倒不如说是代理问题的一种表现形式，正是公司管理者的无能引来了并购之狼。当然，也有研究表明，代理人的报酬与企业的报酬率相关，而与企业的规模或其销售规模无关，使得管理主义的基本前提受到了挑战。(www.daowen.com)

管理主义与管理自大主义相关联，也是在公司治理中管理霸权主义的体现。在这一时期，由于股权分散，中小股东搭便车的行为使得股东代表大会成为虚设，此时，强势的管理层成为公司的实际控制人，行使公司战略发展的决策权，这使得公司治理出现严重的内部人控制问题，导致公司市场价值被严重低估，如万科在2015年就出现了这种情形。外部市场敏锐的观察者察觉到这一现象后，会通过资本市场敌意收购，或者董事会代理权争夺的方式，进驻公司董事会，替换现有管理层并实施接管计划。在2015—2017年中国资本市场上演的“宝万之争”可以说是典型的管理霸权主义招致的外部市场突袭事件。