以上六次并购浪潮的主要特点，如表3-2所示。

表3-2　六次并购浪潮的背景及特点

续　表

资料来源：根据公开资料自行整理。

回顾全球经济史，共出现过六次大的并购浪潮：第一次并购浪潮发生在1895—1904年的美国，以横向并购为主，100家最大的公司规模增长400%，控制全美工业资本的40%，推动了美国工业化发展；第二次并购浪潮发生在20世纪20年代末，以纵向并购为主，提升了企业管理水平的协同效应；第三次浪潮发生于20世纪60年代，股票市场的热浪推动了混合并购热潮；第四次浪潮发生于20世纪80年代，以“垃圾债券”为代表的新型融资工具推动了战略驱动型资产重组；第五次全球并购浪潮发生在1995—2005年，全球化、信息技术、金融创新及产业整合要求企业作出迅速调整，并购重组活动在2000年左右的互联网繁荣期达到高峰；第六次并购浪潮从2012年延伸至今，跨国资本运作突出，PE、VC的参与度提升。(www.daowen.com)

进入21世纪以来，全球并购的新发展和出现的新动向，实质上是全球一体化程度加深、国际竞争加剧、技术进步加快而带来的一次跨国重组和结构调整浪潮，并且又反过来促进了全球一体化、国际竞争和技术进步。总体来看，从第五次并购浪潮走向第六次并购浪潮中呈现出以下特点。

（1）发达国家跨国并购总量仍占绝大部分，发展中国家跨国并购发展迅速。克鲁格曼认为，1998年以前的企业并购浪潮严格地说只能称为美国企业的并购浪潮。但到了20世纪末，亚洲和拉丁美洲的发展中国家也加入全球性并购的浪潮中，发展中国家，尤其以中国为代表的跨国并购发展迅速，其所占并购总量的比例也开始逐渐增加。

（2）并购范围广泛，热点突出。前几次并购浪潮大多发生在能源、汽车、钢铁等传统产业，但近年来全球并购浪潮更多地集中于金融、电信、传媒、信息等第三产业或高科技产业。在2009年至2011年全球市值最高的十大跨国并购案中，以通信、信息和生物制药领域为代表的高新技术企业分别占到当年十大并购总额的32.2%、38.3%和40.0%。由此可见，新时期的跨国并购在范围继续扩大的同时，在产业集中和深度方面亦有新的突破。

（3）以横向并购为主，并购目标发生变化。21世纪，横向并购仍然占据着主导地位。从并购交易额的角度看，横向并购占70%以上，其比重增加也体现出行业内部竞争更加激烈，要想改变行业竞争格局更难。跨国并购为企业创造了快速拓展市场份额，提升了行业内话语权的路径。通过与竞争对手的联合，跨国公司也可以有效地减少竞争压力，从对利润的竞争走向对垄断利润的共享。

（4）跨国并购和资本市场的互动性加强。目前大多数跨国并购都是通过股权互换来实现的，这不仅节约了交易成本，同时也进行了合理的避税。在2007年欧洲银行财团以711亿美元的天价并购荷兰银行时，具体的收购方案中就有相当高比例的股权互换。此外，通过股权互换方式实现的跨国并购在节约了交易成本的同时，也降低了对东道国国际收支的影响。

可以看出，前五次大的并购浪潮有一个很重要的共同特点，就是强强联手，或以强并弱，并且一直是英美市场为主。第六次并购浪潮将以中国为主导，成为第一次以新兴市场去并购发达市场，第一次以相对落后的产业去并购相对先进的产业——即“以弱并强”的跨国资本运作——正是这些独特的现象，使我们可以将这一次称为学术意义上的“第六次”并购浪潮。这说明信中国财富积累与经济发展已达到一个量级，成为全球并购一个主导者的经济基础已基本具备；中国15亿人口的巨大市场空间，已成为我们在全球并购中的优势；此外，中国目前处于经济转型期，在产业结构调整过程中，需要借鉴国际上的技术和先进的管理经验来推动产业发展。第六次并购浪潮体现出中国在整合资源、快速成长过程中潜力十足，从而主导这次并购浪潮，并使其融入中国市场成长的血液中。