前景理论的核心是价值函数和权重函数。该理论指出人们在决策时，通过比较各个可能选项的效用来进行选择。价值函数具体可以被表达为相对损失值或收益值所带来的心理效用与感知概率的乘积。

价值函数描述了损失值和收益值对决策者产生的心理效用。价值函数被描述为S型曲线（图3.1，左），具体表现为：在收益域是凹函数，而在损失域是凸函数；随着损失值和收益值的增加，边际效用递减，这种现象被概括为“敏感性递减”；S型曲线的拐点，即决策的参考点，意味着在决策者决策时起作用的并不是损失与收益的绝对值，而是相对于参考点而言的相对变化值，这种特征被总结为“参考点依赖”；价值函数在损失域比在收益域更加陡峭，这说明了与收益相比，等量损失产生的心理效用更大，即决策者对损失更加敏感，这种现象被定义为“损失厌恶”。

在卡内曼、特沃斯基的实验中：84%的人选择确定性地得到500美元，而不是以50%的概率得到1000美元，以50%的概率得到0美元；在面临损失时，只有31%的人选择确定性地失去500美元，而更多人愿意以50%的概率失去1000美元，以50%的概率失去0美元。总之，价值函数的S型曲线说明了决策者在收益域和损失域的风险态度，即决策者在收益域是风险规避的，在损失域是风险偏好的，且对损失比对收益更加敏感，具有损失厌恶的特点（Kahneman、Tversky，1979）。

权重函数描述了决策者对概率的主观感知。权重函数指出，主观感知概率（或决策权重）是概率的增函数，感知概率呈现出在小概率下感知概率大于实际概率本身，但在大概率下感知概率小于实际概率本身的特点（图3.1，右）。例如，特沃斯基、卡内曼指出：确定得到100，与以71%的概率得到200，以29%的概率得到0有同样的吸引力；而确定性地失去100，与以64%的概率失去200，以36%的概率失去0一样令人厌恶（Tversky、Kahneman，1992）。(www.daowen.com)

图3.1　前景理论中的价值函数和权重函数

图片来源：Kahneman D，Tversky A，1997.Prospect theory：an analysis of decision under risk［J］.Econometrica：journal of the econometric society：263-291，由作者整理翻译。

总之，前景理论的价值函数具有在收益域上是凹函数，在损失域上是凸函数，且相比于收益域，价值函数在损失域上更加陡峭的特点。权重函数作为概率的增函数，具有非线性的特点，描述了在主观感知概率上，小概率往往被高估而大概率则往往被低估的函数特点。