（一）现值指数的概念及计算

所谓现值指数，是指投资项目未来现金净流量总现值与原始投资额总现值的比值，亦称现值比率或获利指数。现值指数的主要作用是解决投资额不同的项目之间的比较问题，其计算公式为：

某项投资项目的现值指数＝各期现金净流量（收益额）的现值之和÷初始投资额

（二）现值指数法的应用

现值指数法的决策原则是：如果投资项目的现值指数大于或等于1，表明该投资项目的投资报酬率高于或等于资金成本率，该项目可以接受；如果投资方案的小于1，表明该投资项目的投资报酬率低于资金成本率，该项目则不可以接受。

【例7-2】承【例7-1】，按要求完成下列计算。

要求：

（1）使用PV函数计算各项目的现值合计；

（2）计算各项目的现值指数，并判断各项目自身的可行性。

【操作步骤】

（1）表格设计。

启动Excel 2010，在A1单元格中输入“某企业投资项目可行性分析”，选中A1:D1区域，单击工具栏上的“合并后居中”命令，按图7-4完成表格编制及文字录入。(www.daowen.com)

图7-4

（2）公式设置。

按照表格的计算关系完成相关公式的设置，如图7-5所示。

图7-5

备注：D8的计算公式为“=PV(10%,1,,-D5)+PV(10%,2,,-D6)+PV(10%,3,,-D7)”或者“= PV(10%,3,-4600)”。

（3）完成上述设置后如图7-6所示，按Ctrl+S保存文件。

图7-6

从图7-6中可以得到：A项目的1元投资取得1.08元的现值毛收益，也就是取得0.08元的现值净收益，或者说用股东的1元钱为他们创造了0.08元的财富；B项目的1元投资取得1.17元的现值毛收益，也就是取得0.17元的现值净收益；C项目的1元投资只取得0.95元的毛收益，1元投资净损失0.05元，股东财富减少了5%。

现值指数是相对数，反映投资的效率，净现值是绝对数，反映投资的效益，两者各有自己的用途。如果A、B、C项目中只能选取一个项目，该如何选择？从现值指数指标上看B项目（1.17）要优于A项目（1.08），但从净现值指标上看A项目（1669.42）要优于B项目（1557.48），即现值指数虽然消除了投资额的差异，但是没有消除项目期限的差异。其实这个问题属于“互斥项目的优选问题”，我们将在“互斥项目的优选问题”中做进一步讨论。