当前，部分公司采取了现金分红（图2-22）的方式，现金分红是投资者回报的重要渠道，但不是唯一渠道。此前制定的一些政策已不能完全适应目前市场环境复杂多变的情况。一是强制性、半强制性的现金分红政策有待改进；二是投资者在做出回报决策方面的选择性和话语权还不足；三是没有形成有效的资本与劳动者一致的利益结构；四是回报工具不能完全满足投资者的需求；五是投资者回报的外部环境有待优化。

图2-22 现金分红

1.多元机制私开小灶

分红是属于公司自治范畴的事项。从股票市场发展的历史来看，一掷千金进行现金分红的上市公司和一毛不拔的“铁公鸡”都是存在的（图2-23）。由此可见，股票市场上仍存在现金分红高度集中于少数优质公司、分红的连续性和稳定性不足、成长性企业分红水平总体高于成熟企业、分红回报方式较为单一、结构不够合理等问题。

企业想要长远发展，应采取以下措施进行多元化分红：在章程中明确现金分红在利润分配方式中的优先顺序，公司在进行分红决策时充分听取独立董事和中小股东的意见和诉求；公司要进一步强化现金分红政策的合理性、稳定性和透明度，形成稳定回报预期；公司依法通过发行优先股、回购股份等方式多渠道回报投资者，在其股价低于每股净资产的情况下回购股份。

图2-23 铁公鸡

2.差异机制触动野心

在具备现金分红条件的公司里，可以采用现金分红进行利润分配；同时根据公司所处行业的特点、营利水平等因素，实行现金分红差异化策略（图2-24）。(www.daowen.com)

图2-24 差异化分红策略

在公司里，公司董事会应当综合考虑所处行业的特点、发展阶段、自身经营模式、营利水平及是否有重大资金支出安排等因素，提出差异化的现金分红策略：公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达80%；公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达40%；公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达20%。

3.【练剑】制造不平衡策略

成都金亚科技股份有限公司（图2-25）制订了未来3年的分红规划。2014年年报显示，金亚科技公司于2014年实现营业收入5.58亿元，同比下降5.96%，归母公司净利润2577.28万元，同比增长121.24%，每股收益为0.1元。处在转型期的金亚科技虽然收入有所减少，但毛利率却出现明显提升。分析师认为，公司在2014年转型OTT智能互联网电视相关生产，并在游戏领域积极拓展，以致传统数字电视收入减少，而新产业尚处于拓展阶段，提供收入较少，造成收入下降。公司业务结构调整虽然使得收入暂时降低，但毛利率上升至24.3%，新业务快速发展后有望实现收入毛利大幅增长。

金亚科技上市后的5年中，公司共有4次分红记录，分别是2009年年报的10转2股派1元、2010年年报的10转5股派2元、2012年年报的10派0.5元，及2014年年报的每10股转增3股并派0.9元。金亚科技还加大了与投资者在网上和网下的交流沟通。为提高投资者关系管理的水平，2014年5月22日，金亚科技在公司第一会议室举办了投资者接待日活动，以便更好地与投资者进行沟通交流，使广大投资者深入全面地了解公司情况。

图2-25 金亚科技

金亚科技还制订了未来3年的分红规划。根据规划，在符合利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下，公司原则上每年年度股东大会召开后进行一次现金分红，公司董事会可以根据公司的盈利状况及资金需求状况提议公司进行中期现金分红。公司应保持利润分配政策的连续性和稳定性，在满足现金分红条件时，每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的10%，且连续3年以现金方式累计分配的利润不少于该3年实现的年均可分配利润的30%。