管控金融风险,不仅要强化事前预防,也要注重事后处置。尽管我国曾在20世纪末关闭了大量的信托公司和城市信用社,2004年前后又关闭了十几家证券公司,但这都是在金融业发展之初的特殊历史时期发生的特殊事件,缺乏制度上的保障和现代金融可借鉴的经验。目前,我国《商业银行法》、《银行业监督管理法》、《保险法》等法律虽然规定了对问题金融机构的接管、托管、重组和终止等处置制度,但仍是从单个机构处置的微观审慎角度规定的措施,并未考虑到特定金融业务中止后对金融体系带来系统性风险,仍然缺乏针对SIFIs的系统重要性功能的连续性安排和特别处置机制。
政府动用公共资金对SIFIs进行救助,虽然可以直接使其免于破产倒闭,但属于对市场机制的破坏性干预,使SIFIs倒闭的负外部性转化为“大而不倒”问题,相关的外部性并未消失,而是摊销在未来更漫长的一段时期内,并随时可能成为新一轮系统性风险的诱因。因此,我国D-SIFIs危机处置和恢复方式的目的应当是避免简单动用公共资金化解系统性风险。我国D-SIFIs应当从自身实际情况出发制定危机时期的损失吸收和经营恢复计划,并协助监管部门制定相应的处置计划,以防止经营不可持续时可能带来的系统性风险。我国监管部门应尽快出台相关监管规则,从宏观审慎的角度为我国D-SIFIs制定关于恢复和处置计划的明确监管要求,并对金融机构制定事前的恢复预案提供指导。此外,针对G-SIFIs,我国监管部门应加强国外相关部门的跨境监管合作,完善信息共享机制,建立跨境危机处置安排,防范金融风险的跨境传染。
【注释】
[1]山东荣成人,供职于兴业银行总行法律与合规部,法律硕士,厦门大学在读法学博士研究生,研究方向为金融法。
[2]岳彩申、楚建会:“论金融创新领域法律责任制度的改革与完善——美国次级贷款危机的教训与启示”,载《法学论坛》2009年第3期,第80页。
[3]FSB,IMF and BIS.Guidance to Assess the Systemic Importance of Financial Institutions,Markets and Instruments:Initial Considerations[R].Report to the G-20 Finance Ministers and Central Bank Governors,October 2009,4.
[4]FSB,IMF and BIS.Macroprudential Tools and Frameworks[R].Update to G20 Finance Ministers and Central Bank Governors,February 2011,pp.1~13.
[5]GROUP OF THIRTY.Enhancing Financial Stability and Resilience:Macroprudential Policy,Tools,and Systems for the Future[R].G30 Paper,October 2010,pp.13~75.
[6]ANDREW CROCKETT.Marrying the Micro-and Macro-prudential Dimensions of Financial Stability[EB/OL].http://www.bis.org/review/r000922b.pdf?frames=0.
[7]COMMITTEE ON THE GLOBAL FINANCIAL SYSTEM.Macroprudential Instruments and Frameworks:a Stocktaking of Issues and Experiences[R].CGFS Paper No 38,May 2010,pp.1~22.
[8]FSB,IMF and BIS.Guidance to Assess the Systemic Importance of Financial Institutions,Markets and Instruments:Initial Considerations[R].Report to the G-20 Finance Ministers and Central Bank Governors,October 2009,9.
[9]FBS.Policy Measures to Address Systemically Important Financial Institutions[EB/OL].4 November 2011.1.http://www.doc88.com/p-804578959194.html.
[10]巴曙光、朱元倩:“巴塞尔资本协议Ⅲ研究”,中国国际金融出版社2011年版,第191页。
[11]SCHAPIRO M.L.Testimony Concerning Regulation of Systemic Risk[EB/OL],http://www.sec.gov/news/testimony/2009/ts072309mls.htm,2012-10-25.
[12]谢平、邹传伟:“金融危机后有关金融监管改革的理论综述”,载《金融研究》2010年第2期。
[13]BCBS.Global Systemically Important Banks:Assessment Methodology and the Additional Loss Absorbency Requirement[R].Rules text,November 2011,12.
[14]FBS.Policy Measures to Address Systemically Important Financial Institutions[EB/OL].4 November 2011.http://www.doc88.com/p-804578959194.html.
[15]FSB.Intensity and Effectiveness of SIFI Supervision[R].Progress report on Implementing the Recommendations on Enhanced Supervision,October 2011,8.
[16][美]本·伯克南著,李志军、司马亚玺译:“系统重要性金融机构、银行与金融稳定”,载《中国金融》2012年第12期,第29页。
[17]BCBS.Global Systemically Important Banks:Assessment Methodology and the Additional Loss Absorbency Requirement[R].Rules text,November 2011,15.
[18]BCBS.Basel III:A Global Regulatory Framework for More Resilient Banks and Banking Systems[R].BCBS report,June 2011.
[19]SAMUEL G.HANSON,ANIL K KASHYAP,JEREMY C.STEIN.A Macroprudential Approach to Financial Regulation[R].Chicago Booth Research Paper,No.10~29,10.
[20]FLANNERY,MARK.No Pain,no Gain:Effecting Market Discipline Via‘Reverse Convertible Debentures’[EB/OL].http://bear.warrington.ufl.edu/flannery/No%20Pain,%20No%20Gain.pdf,2012-11-18.
[21]BCBS.Final Elements of the Reform to Raise the Quality of Regulatory Capital[EB/OL].January 2011,http://www.bis.org/press/p110113.htm.
[22]巴曙光、朱元倩:《巴塞尔资本协议Ⅲ研究》,中国国际金融出版社2011年版,第193页。(www.daowen.com)
[23]BCBS.Final Elements of the Reform to Raise the Quality of Regulatory Capital[EB/OL].January 2011,http://www.bis.org/press/p110113.htm.
[24]崔婕、沈沛龙:“商业银行资本补充机制的或有资本引入研究”,载《国际金融研究》2012年第11期,第86~96页。
[25]SAMUEL G.HANSON,ANIL K KASHYAP,JEREMY C.STEIN.A Macroprudential Approach to Financial Regulation[R].Chicago Booth Research Paper,No.10~29,13.
[26]BCBS.Final Elements of the Reform to Raise the Quality of Regulatory Capital[EB/OL].January 2011,http://www.bis.org/press/p110113.htm.
[27]FSB.Reducing the moral hazard posed by systemically important financial institutions[R].FSB report,October 2010,pp.1~10.
[28]Dodd-Frank Wall Street Reform And Consumer Protection Act,§115.
[29]Dodd-Frank Wall Street Reform And Consumer Protection Act,§121.
[30]FSB.Effective Resolution of Systemically Important Financial Institutions[R].FSB report,July 2011,pp.7~22.
[31]胡滨、尹振涛:“英国的金融监管改革”,载《中国金融》2009年第6期,第24页。
[32]管斌:“系统重要性金融机构监管问题研究”,载《武汉金融》2012年第6期,第27页。
[33]FSB.Intensity and Effectiveness of SIFI Supervision[R].Progress report on Implementing the Recommendations on Enhanced Supervision,October 2011,pp.1~28.
[34]胡滨、尹振涛:“英国的金融监管改革”,载《中国金融》2009年第6期,第24页。
[35]BCBS.Report and Recommendations of the Cross-border Bank Resolution Group[R].September,2009.
[36]FSB.Reducing the Moral Hazard Posed by Systemically Important Financial Institutions[R].FSB report,October 2010,pp.4~5.
[37]钟伟、孙宝沙:“次贷危机后全球金融监管理论的新近进展”,载《南方金融》2009年第12期,第20页。
[38]FSB.Intensity and Effectiveness of SIFI Supervision[R].Progress report on Implementing the Recommendations on Enhanced Supervision,October 2011,pp.1~28.
[39]周小川:“金融政策对金融危机的响应——宏观审慎政策框架的形成背景、内在逻辑和主要内容”,载《金融研究》2011年第1期,第2页。
[40]BCBS.Global Systemically Important Banks:Assessment Methodology and the Additional Loss Absorbency Requirement[R].Rules text,November 2011,pp.5~9.
[41]Dodd-Frank Wall Street Reform And Consumer Protection Act,§115.
[42]银监会办公厅:“进一步深化银行业改革——尚福林在中国银行业协会第十三次会员大会上的讲话”,载中国新闻网,http://www.cbrc.gov.cn/chinese/home/docView/F94ADF93A34A4575B522C4 7477BE773C.html.
[43]秦晓:“后危机期的全球金融业”,载东方早报网,http://www.dfdaily.com/html/8762/2013/10/15/1078886.shtml.
[44]中国人民银行金融稳定分析小组:《中国金融稳定报告2011》,中国金融出版社2011年版,第99~100页。
[45]Caruana,J.The challenge of taking macroprudential decisions who will press which button(s),Presented at 13th Annual International Banking Conference,September 2010.
[46]周小川:“金融政策对金融危机的响应——宏观审慎政策框架的形成背景、内在逻辑和主要内容”,载《金融研究》第2011年第1期,第7页。
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