第四部分　安全第一

对于一个精明的投资者来说，他心中永远都是安全第一，赚钱第二。可以这样说，要是没有了安全，赚钱往往成为一句空话。因此，我们做任何投资的时候，都要记住安全永远都是第一的。

有一位亿万富翁招聘司机，他问应聘者一个问题，他说要是自己坐在车里，前面是一道悬崖，能够开到离悬崖边多近才停下？第一个应聘者说开到离悬崖边只有10厘米的地方才停下来，并保证他安全。第二个应聘者不服气，说能够开到离悬崖边只有1厘米的地方才停下来，而且还保证他安全。但是第三个应聘者却说自己确实不知道能把车开到离悬崖边有多近才停下来，不过却知道悬崖边很危险，离悬崖边越远越好，所以会离悬崖边很远就停下来。就这样，这位亿万富翁选择了第三个应聘者。

从这个故事里，我们明白一个道理，投资和开车的道理是一样，安全永远是第一。可以设想一下，开到离悬崖边只有1厘米的地方才停下来，真的可以保证安全吗？稍微移动一下，可能就立刻掉下去了。

2007年，中国股市相当疯狂。2007年2月26日，大盘首次站上3000点大关。2007年5月9日，大盘首次站上4000点大关。2007年8月23日，大盘首次站上5000点大关。2007年10月15日，大盘首次站上6000点。次日便创下6124点的历史最高纪录。因此，全国的股民都欢欣鼓舞，呼朋唤友涌入股市，甚至有人说，上证指数能冲上10000点。这个时候的巴菲特却不为所动，中国股市表现得非常强劲，当有这么多人愈来愈醉心炒股时，他们应注意是用什么价钱去购买，而不应兴奋过度，因为不同国家的股市总有一天会走到极端，就像美国高科技热潮一样。(www.daowen.com)

这就是巴菲特一直都在坚持的安全原则，也就是他所追求的安全边际原则。现代证券分析创始人、巴菲特最尊敬的导师格雷厄姆认为：“安全边际是价值投资的核心。由于公司股票的市场价格涨落不定，股票的内在价值与当前交易价格通常是不相等的。但许多公司具有相对稳定的内在价值，训练有素且勤勉的投资者能够精确合理地衡量这一内在价值。安全边际的价值投资策略，就是指投资者通过公司的内在价值的估算，比较其内在价值与公司股票价格之间的差价，当两者之间的差价（即安全边际）达到较大的程度时果断买入该公司股票进行投资。从根本上讲，价格波动对真正的投资者提供了重要机会；当价格大幅下跌后，提供给投资者低价买入的机会；当价格大幅上涨后，提供给投资者高价卖出的机会。判断证券价格过低还是过高的最基本的方法是拿其价格和其所属企业整体的价值进行比较。”

因此，投资的前提必须是安全，否则就会陷入失败之中。格雷厄姆投资秘诀的第一条是永远不要亏损，第二条是永远不要忘记第一条。这两条东西看起来很简单，但是事实上却蕴涵着深刻的智慧。同样的道理，巴菲特之所以能这么成功，是他一直以来都在积极实践着格雷厄姆的永不亏损的投资秘诀。所以对于投资者来说，要想成功的话，就必须懂得实践这个投资秘诀。

事实上，每种证券都有可能成为某一个投资者青睐的对象，就像情人眼里出西施一样。我们很难在短期内证明一名过分乐观的投资者是错误的，因为我们无法对价值进行精确的度量，而且股票可能在长时间内被高估。因此，几乎是购买任何一种证券的买家都至少可以在一段时间内声称自己是价值投资者。所以我们就明白，要在实践之中做到安全，这并不是容易的事情。毕竟，人都有主观感情，都会产生所谓的情人眼里出西施的看法。

正因为如此，我们应该更加坚持安全永远第一的观点。正确判断股市形势，冷静处理问题，否则就会面临全军覆没的危险。