内在的价值分析

股价并不是静止状态，而是每时每刻都在变动的。很多投资者都非常在乎股价，甚至每一次变动都会引起他们神经的紧张。其实，他们忽略了一个重要的细节，就是股价波动不影响内在的价值。实际上，投资者应该看重股票内在的价值，而不是股价。我们投资股票，最根本依据就是内在的价值，这也是判断是否值得投资的标准。

巴菲特认为股市下跌时更要关心股票内在价值的高低。股价波动，并不一定会必然导致公司内在价值发生变动。其实，他说得很有道理。因为有时股价下跌，并不是公司内在的价值发生变动，而是大盘影响而导致的。这种情况下，购买该公司的股票，就等于以便宜的价格买到了好货。

巴菲特的导师格雷厄姆曾讲过一个故事，说明了投资专家会有他们的表现的原因。一位正在走向天堂的石油勘探员，在遇到圣·彼得时听到了一个坏消息。圣·彼得说：“你有资格在此居住，但是你也看到了，为石油大王们保留的院子已经挤得满满的，没办法再把你塞进去。”勘探员想了一会儿问圣·彼得，他是否能对现在的居民说八个字。这看起来没什么害处，圣·彼得就同意了。勘探员把手罩在嘴边大声叫嚷：“地狱里发现了石油。”立刻，通向院子的大门打开了，所有的石油大王都涌了出来朝地狱走去。惊讶之余，圣·彼得邀请勘探员进入院子，勘探员却踌躇了，他说：“不行，我想我得跟那些家伙一起去。毕竟，地狱里可能真有石油。”

这个故事可以当做笑话来看，但是很多投资者却成为这里故事的主角。股市上涨时，他们就盲目跟风。有些股票价格已经远远超过内在的价值，但是他们依然买进。结果大盘崩溃之时，他们就被套住了。股价下跌时，有的股价已经远远低于内在的价值，非常值得投资，但是却不敢买进，从而错失良好的投资机会。事实上，这样的投资者不在于少数。(www.daowen.com)

巴菲特告诉我们，市场价格在企业价值上下的大幅波动，总的来说不会改变所有者的最终收益。最终，投资者获得的必定与企业获得的一样多。长期大幅度的低估或高估会导致企业利润在各种不同的所有者中不公平地分配，因为任何特定所有者的投资成效很大程度上取决于他是幸运、精明还是愚蠢。

内在价值评估对投资者来说是非常重要的。巴菲特从导师格雷厄姆学到的第一种估值方法，就是根据资产来评估股票的价值，这就是格雷厄姆赖以成名并被尊称为当时的“华尔街教父”的价值评估方法。根据资产来评估股票价值。首先要看公司净资产账面价值是多少。只要看公司的资产负债表就马上知道了。先看看一个公司的资产负债表左边一栏，最后一行的合计数字，就知道资产总额是多少。然后再看看右边一栏中间的负债总额是多少。资产总额扣掉负债总额，剩下的就是属于所有股东的净资产总额，也叫股东权益。一般在资产负债表右边一栏倒数第二行。净资产总额再除以这个公司的总股本，得出来就是每股净资产额。每股净资产额就代表了一只股票享有的账面资产价值，我们有时也称此为每股账面价值。账面上记录的只是你们购买这套房子的历史价值，因此账面价值往往不等于实际价值。所以说，我们根据资产价值判断一只股票的内在价值时，除了看财务报表上的每股净资产账面价值外，更要根据这家公司资产实际的市场价值来判断这家公司股票真实的资产价值是多少。

因此，我们要做到坚持从内在价值出发，同时也要学会内在价值评估，这两点是非常重要的。对于任何投资者来说，都要善于理清股价和内在价值之间的关系，能够善于对待这个问题，否则投资就会走向失败。