案例2·投资比亚迪的经典之作

东边不亮西边亮。尽管手机和电池业务因金融风暴而受损严重，但凭借着汽车业务收入飙升，比亚迪股份有限公司还是交出了一份漂亮的半年报。2009年8月31日，比亚迪股份发布的2009年上半年财务报表显示，2009年上半年收入161.32亿元，同比增长30%，实现净利润11.78亿元，同比增长98%。而这一业绩背后，股神巴菲特正在偷着乐。

比亚迪汽车业务的营业额比上年同期增长133%，至88.77亿元，占比亚迪股份总收入比重由去年底的32%飙升至55%，而其上半年除税前溢利为12.79亿元，占比亚迪股份除税前溢利总额的88%，成功超越手机业务，成为比亚迪的第一大业务。

2009年上半年集团汽车整体销量超过18万辆，同比大幅增长约1.5倍。其中F3还成功打入上半年轿车品牌销售前五名。比亚迪股份董事会主席王传福在香港记者会上表示，比亚迪汽车2009年销量超过40万台，并已向政府及企业等出售100辆F3DM电动车，9月份开始向个人用户销售。

漂亮的半年报也让巴菲特赚了个盆满钵满。2008年9月，巴菲特斥资18亿港元以每股8港元的价格认购了2.25亿股比亚迪股份，占比亚迪股份约10%股权该交易于2009年7月正式获中国证监会批准。2009年8月31日，比亚迪股份收盘价为486港元，股价当日上涨8%。按此计算，巴菲特所持有的股份账面获利逾91亿港元，增长超过500%。

可以说，投资比亚迪是巴菲特的经典之作。

巴菲特手上持有资金，终于发现投资比亚迪这个大好机会，所以就果断做出决定。当然，巴菲特投资比亚迪的决定并不轻松。据报道，巴菲特是在副董事长查理·芒格的推荐下，打破了一贯遵循的原则，投资于比亚迪。芒格对记者称，经营比亚迪的企业家王传福，是一位兼有爱迪生的能够解决科技问题能力和GE杰克·韦尔奇能够办到所有需要完成事情的人物。与仅看了两份年报就断然出手中石油相比，巴菲特此次投资显然更加慎重。

2005至2007年，比亚迪各业务分部的营业收入均有所增长。虽然汽车及相关产品增速尤其迅猛，但是，汽车及相关产品业务对比亚迪的利润却贡献甚微。2005至2007年，比亚迪汽车业务的利润率分别只有-14.53%、3.59%和5.28%。这些业绩并不能让人满意，但是什么原因让巴菲特钟情比亚迪？

这便是很多普通投资者所看不到之处，所以巴菲特成功了。他能够看到比亚迪的前景，看到一个行业的未来。正是这样，他就放手干一场。巴菲特旗下的中美能源于2008年9月26日与比亚迪签订协议，以每股8港元的价格认购比亚迪2.25亿股H股。以2009年12月1日比亚迪收盘价741港元计算，1年多的时间里这笔投资净收益高达826.25%。

从投资比亚迪的案例，我们就明白巴菲特从来不去购买那些业绩高速增长、股价一路飙升的高科技股票的原因。他承认，高科技股一是看不懂，二是不能产生现金，这与他急需拥有现金随时准备买入价格合理的上市公司之理念不符，这样的股票对他来说并非理想的投资对象。(www.daowen.com)

在伯克希尔公司2002年年报致股东的一封信中。巴菲特说到他的偶像是一位名叫埃迪·贝内特的球童。内容是这样的，“1919年，当时还只有19岁的埃迪·贝内特开始了在美国芝加哥白袜队的职业生涯。没想到，当年的白袜队立刻就进入了世界大赛。第二年埃迪·贝内特跳槽到布鲁克林道奇队，布鲁克林道奇队就赢得了世界大赛。过后不久，埃迪·贝内特好像发现苗头不对，又跳槽到纽约洋基队，从而使得洋基队在1921年赢得了历史上第一个世界大赛冠军，并且在接下来的7年中5次赢得美联赛冠军”。

关于这个故事和企业管理模式关系，巴菲特认为，“这两者之间的道理是相通的，那就是要想成为一个赢家，首先要与其他赢家一起共事。在这里，赢家也可以理解为‘现金’——如果某个上市公司业务非常复杂，怎么也看不到现金，结果是非常不妙的”。巴菲特幽默地说：“他从埃迪·贝内特身上学到了许多。所以伯克希尔公司投资的上市公司都是一些美国乃至全球一流的优秀企业。”

2007年，央视记者在采访巴菲特时曾经问过这样一个问题：“您最关心年报中的哪些方面？”巴菲特的回答是：“学生们总是问我这个问题，但是所有的年报都是不同的，如果你要找个男人的话，什么样的吸引你？是有体育才能的，还是帅的，还是聪明的？同样看企业也有不同的方法，一个企业到另外一个企业，我看的是不同的东西。”实际上，巴菲特的看法就是要看重一流的优秀企业。对于一个一流企业来说，现金流是很重要的。如果这个企业现金流出了问题，那么这个企业就会陷入困境。

巴菲特从来都坚持不懂的东西坚决不碰的原则。尽管高盛当时身处险境，但是对巴菲特来说，金融银行业一向是他最为熟悉和擅长的投资领域，因此巴菲特才下定决心斥资50亿美元入股高盛集团。不过，同样在2008年，巴菲特也作出了一个与自己坚持的投资原则背道而驰的选择，2008年9月，他破例入股了一家自己并不了解的企业，这就是中国的比亚迪。

对此，巴菲特是这样认为的，王传福才是真正的明星。他说：“新能源会变得更重要，我们主要从风能参加，跟比亚迪一起合作，在电子车领域的成功，对世界会有很大的影响，我并不是新能源的专家，我的合作伙伴们也许会知道更多。”

比亚迪股份有限公司董事长王传福在2009年接受央视《经济半小时》采访时说道：“在你的概念中，你要想的就是汽车、电动车，就是一个小型的储能电站，它属于千瓦级的，那我们现在把它做大一点，就是兆瓦级的，一样，那么比亚迪开发铁电池，以铁电池作为基础，以化学储能为基础，我们花了很长时间去开发这个技术，包括里面的电池，包括电池的管理系统部分，所有一套的技术，我们现在基本上是一个交钥匙的，像巴菲特旗下的中美能源，他们的储能的电量需求量很大，我们今年下半年就可能给中美能源供一部分储能电站。”

从王传福的话之中，我们理解为什么巴菲特会如此看重比亚迪，对于巴菲特而言，最赚钱的不是车，也不是电池，而是储能充电站网络。

对于巴菲特来说，他就是这样一个聪明投资者。他能够保证手上充裕的资金，及时投资自己看好的公司，从而实现他的投资经典之作。巴菲特的动作让我们深深明白一点，现金流是如此重要，让你不会错过各种机会。

投资比亚迪的经典之作，让我们明白现金为王的意义和价值。不管是做什么投资，手上必须有现金，否则就一切免谈。