股票（价格）是上市公司在市场上的买卖价格，股票价格主要受到两方面的影响。第一，股票价格的决定因素是上市公司的经营业绩，如果上市公司的经营业绩持续稳定增长，那么股票价格就会上升；反之，股票价格就会下跌。第二，股票的价格波动还受到上市公司资本运营的影响，资本运营包括上市公司的兼并、收购和资产重组。下面就重点讲述上市公司资本运营的知识，让你了解股票价格波动背后的秘密，让你明明白白地投资。

公司兼并

公司兼并（吸收合并）是指被兼并公司将其产权有偿让渡给兼并公司，实现资产一体化，同时取消被兼并公司的法人资格的一种经济行为。在兼并后，兼并公司成为存续企业，保留公司原有名称，而被兼并公司的股东转变为兼并公司的股东（换股），被兼并公司的全部资产、负债和权益转入兼并公司。你看看图2–1 就明白了。

公司收购

1. 公司收购的概念

公司收购是指收购方通过购买被收购方的股权而使被收购方的部分股权（通常超过51%）和经营决策权易手的经济行为。在收购完成后，被收购方保留法人资格，成为收购方的二级法人（子公司）。

2. 公司收购的方式

公司收购有以下4 种方式：

（1）收购旧股

所谓收购旧股是指收购方直接从被收购方的原有股东手中收购股权，成为被收购方的股东。收购方向被收购方的原有股东支付股权转让资金。( 如图2–2。）

（2）收购新股

所谓收购新股是指被收购方向收购方发行新股，收购方通过购买被收购方发行的新股成为被收购方的股东。收购方支付的资金进入被收购方的账户。( 如图2–3。）

（3）混合收购

所谓混合收购是指收购方既收购被收购方的旧股，也购买被收购方发行的新股。

（4）收购资产

所谓收购资产是指收购方直接购买被收购方的经营性资产，不涉及被收购方的股权。

公司并购

公司兼并是由两个或两个以上的经济实体组成一个经济单位的交易行为，而收购是收购方将被收购方纳入收购方体系之中的交易行为，人们往往把收购也看成是一种兼并，因此简称为并购（M&A）。

1. 公司并购的动机

• 股东价值最大化：企业追求利润是无止境的。

• 管理者追求规模：因为管理者的报酬、地位和权利同公司规模正相关。

• 分散经营风险：多元化经营可以分散经营风险。

• 避免被收购：公司做大可以降低被收购的风险。

2. 公司并购的类型和特征

（1）横向并购

横向并购是指在同种商业活动中经营和竞争的两家公司之间发生的并购行为。收购方可以通过并购获得被收购方现成的生产线、技术、品牌、人才和销售渠道，从而扩大收购方的经营规模和产品的市场占有率，提升收购方的行业地位。典型的例子有：吉利汽车公司收购沃尔沃汽车公司。

（2）纵向并购

纵向并购是指处于生产经营不同阶段的两家公司之间发生的并购行为。收购方通过纵向并购将交易内部化，降低交易成本，控制原材料和市场，提高行业进入壁垒。典型的例子有：中国石油收购加油站，火电企业收购煤矿。

（3）混合并购

混合并购是指从事不相关业务经营的两个公司之间发生的并购行为。收购方通过并购的方式进入新的行业，可以迅速获得行业资源和能力，包括人才、市场、技术和品牌等。收购方通过多元化经营来降低经营风险，形成“东方不亮西方亮”的格局，从而使整体经营状况达到平稳。典型的例子有：比亚迪电池通过收购汽车企业进入汽车行业，中国平安保险集团通过收购银行进入银行业。

3. 并购对股票价格的影响

一般来讲，上市公司并购其他公司，会带来价格的短期上涨，因为市场预期上市公司在并购后实力会增强，盈利能力会提升。如果被并购公司也是上市公司，那么被并购的上市公司的股票价格一般在短期内也会上涨。但是，长期来看，股票价格还是要看并购后的经营效果。你投资股票时，要注意有关上市公司间并购的信息，如果把握得当，就会有很好的获利机会。

公司重组(www.daowen.com)

公司重组是指公司清偿一些领域的项目，并将收回的资产投入其他的现有领域或新的领域。公司重组还包括公司所有权结构及融资方式的变更。公司重组主要包括以下的方式：

1. 资产剥离

资产剥离是指公司将一部分资产出售给外部的购买者。资产剥离是一种“收缩性”行为，通常是出于战略考虑或财务压力。

如果公司迫于财务压力出售优质资产，会影响公司的盈利能力，会引起股票价格的下跌。

如果公司出于战略考虑，出售非主营业务的资产，回收资金发展主营业务，则会带动股票价格上涨。

2. 定向增发+资产注入

“定向增发+资产注入”是指公司向原有大股东或新股东定向增发股票，原有大股东或新股东以盈利性资产认购股票，从而将盈利性资产注入公司。

公司定向增发新股，获得大股东（或新股东）的资产注入，会快速提高公司的盈利能力，促使公司股票价格大幅上升。

3. 分拆上市

公司分拆上市是指公司将其子公司公开发行股票上市，子公司上市后公司仍保持对其的控制权。

公司将子公司分拆上市，会引起公司股票价格的上涨，因为公司持有子公司股权的价值会显著增加。

4. 公司分立

公司分立是指公司从一个法律实体分解为两个或多个法律实体的行为。公司分立包括以下两种方式：

（1）子股换母股

子股换母股是指母公司的一部分股东将收到母公司的一家附属公司的股票，来换取他们持有的母公司的股票。

（2）完全析产分股

完全析产分股是将母公司分离成两个或两个以上的公司，母公司将不复存在，原来母公司的股东将按照其原有的持股比例分配到各个新公司的股票。

5. 公司被收购

公司被收购是指公司的所有权和经营权易手，公司迎来了“新东家”。

公司被收购会引发一系列的重组行为。在公司被收购的信息正式披露前，股票价格会大幅上涨（内部人士提前知道信息）。

6. 公司私有化

公司私有化是指上市公司的大股东将其他股东持有的股份全部收购，使上市公司退市，成为大股东的全资子公司。

在公司私有化的过程中，大股东一般支付的价格会在现有股票价格上有不同程度的溢价，你要把握得好，会有套利的机会。公司的私有化一般在股票价格长期低迷的情况下发生。

7. 管理层收购

管理层收购是指公司管理层通过融资的方式，收购其服务的公司的股权，从而达到控制公司的目的。

管理层收购表示公司管理层对公司长期发展前景看好，因为管理层比一般股东更了解公司的经营状况。管理层收购会暗示公司股票价格的中长期上涨。

8. 新设合并

新设合并是指两个独立法人公司合并成一个新设的法人公司，被合并公司的法人资格注销。

新设合并实际上是新公司发行股票分别换取两个被合并公司的股东各自持有的原公司的股票，换股完成后，两个被合并公司的股东均转变为新公司的股东，两个被合并公司的资产、负债和权益全部并入新公司。

在新设合并的过程中，通常也会引起被合并公司的股票价格上涨，主要是因为投资人（心理）预期合并会产生更好的协同效应。合并后的新公司股票价格也会比较坚挺。但是，从长期来看，股票价格还是取决于新公司的经营业绩。

在这一章中，主要讲述了投资人在开始投资股票前需要了解的一些常识，让投资人对股票投资有一个正确的认识。下面，就来讲述如何选择股票。