科普！卫星导航行业现状梳理

作者：雪球

$华测导航(SZ300627)$@今日话题@十九19@全球通 @enrique123@绿茵奔放 

这两天梳理了一遍，发现比较庞杂，所以分两部分写

本篇为行业篇，对后面理解公司很有帮助。当然没耐心的也可以跳过去看下篇

说起卫星导航，相信大部分人的第一反应就是手机上用的百度和高德。我还记得2006年时候，智能手机还没真正出现时候，我从宁波经常要开车去福州，也经常要在福建省内出差，就买了个蓝牙导航模块，又买了个很大的支架，把我的THINKPAD T笔电架在车中控台中间上部做导航用，大家可以脑补下有多大。

全球性的卫星导航系统有4个：美国的GPS是全球第一个卫星导航系统，也是我们最熟知的，1994年就覆盖全球98%的区域，后来欧洲为了摆脱对GPS的依赖，打破美国的垄断，建立了伽利略，与美国的GPS系统相比，伽利略系统更先进，也更可靠。美国GPS向别国提供的卫星信号，只能发现地面大约10米长的物体，而伽利略的卫星则能发现1米长的目标。一位军事专家形象地比喻说，GPS系统只能找到街道，而伽利略则可找到家门。伽利略系统将在2020年完成所有卫星发射。中国早期也参加了伽利略，后期受到排挤，开始转向自己的北斗系统，北斗的特色是短报文服务，可以简单理解为类似手机短信这样的东西。北斗系统将于2020年基本建成。俄罗斯则有自己的格洛纳斯系统，相对来说，格洛纳斯卫星少，终端设备发展缓慢。4大系统中，北斗和伽利略比较先进

这4大系统刚好对应世界四大军事集团，不是偶然的，因为卫星导航的重要应用之一就是军事，涉及到国家安全，飞机、军舰、导弹等的导航都需要高精度卫星导航系统的支持，如果发生战争，而敌方掐断了卫星导航系统，或者把精度修改，将是很致命的。事实上，这四大系统基本上也只对非军事盟友只开放低精度的服务，这个很好理解

卫星导航，按照精度来分，可以分为普通精度和高精度，按照应用范围来分，可以分为大众消费市场和高精度专业应用市场

“卫星导航系统的应用只局限于人的想象空间”是业内的一句名言，其应用 形式十分多样，应用领域也十分广泛，从功能看，又分为位置P、导航N和授时T

可以看到普通精度应用占绝大多数，我们用的百度和高德就属于普通精度应用的道路交通，而大众点评、携程和其他很多需要定位的APP之类就属于LBS。

随着北斗导航系统的不断成熟及产业链的日渐完善，中国北斗卫星导航系统 应用市场也将迎来高速发展期。根据《国家卫星导航产业中长期发展规划》，2020 年中国卫星导航定位产业产值将达到 4,000 亿元，年复合增长率达到 19.95%。

。据预测，到 2020 年 中国卫星导航定位高精度应用市场规模将达到 215.30 亿元，年复合增长率达到 24.90%。

应用列表中，画圈的应用，是华测目前涉足的领域。

我们今天讨论的主要是高精度应用。（随着对精度要求的提高，比如自动驾驶需要高精度地图，道路导航也会变为高精度应用，后文会说）

高精度应用市场虽然较小，但是增长速度很快

从终端市场来说，

1、中国卫星导航测绘仪器市场经历了“进口-国产替代-产品出口”的发展过 程，早年市场份额由国外厂商所垄断，主流厂商包括天宝、拓普康、徕卡等。2000 年前后部分国内企业开始涉足卫星导航测绘仪器的研发和生产，随着国内厂商技 术水平持续创新，国产产品逐渐成为主流，形成了目前以华测导航、南方测绘、 中海达三家为主的市场格局。

我还做了个草根调研，宁波规划局测绘院用的是天宝和徕卡

据统计，2015 年中国卫星导航测绘仪器 市场规模达 15.02 亿元，同比增长 6.15%。这块市场比较成熟，也是高精度应用最早的市场，对于国产品牌来说，主要是进口替代还有利用一带一路等机会的带动想海外出口，目前华测已经在境外拥有 50 余家海外 签约经销商，产品销售至 97 个国家和地区

2、GIS 应用市场为卫星导航应用的新兴市场，也是高精度卫星导航由传统的测 绘领域向其他行业渗透的主要阵地。

据统计， 2015 年中国高精度 GIS 数据采集器市场规模达 17.15 亿元，同比增长 41.15%。

据预测，至 2020 年，中国高精度 GIS 数据采集器市场规模将达到 52.55 亿元，年均复合增长率达到 25.10%。

从解决方案市场来看，(www.daowen.com)

1、位移监测：2015 年，中国卫星导航位移监测市场规模达到 15.27 亿元，同比 增长 24.55%。分为地质灾害、尾矿库、建筑工程（水利、水电、交通、高层建筑）

地质灾害监测呈现迅猛增长

据统计，2020 年，中国卫星导航位移监测市场规模 将达到 42.40 亿元，年均复合增长率 22.66%。

主要玩家是华测和中海达

2、机械控制，农机：据统计，2015 年，中国 农机自动驾驶系统销售额达到 4.15 亿元，同比增长 68.02%。

天宝、拓普康、 Hemisphere、华测导航、盛恒天宝等企业在市场中占据较大的份额。随着产品国 产化进程的迅速推进，国内企业将在未来几年占据更多的市场份额

据预测，2020 年，中国农机自动驾驶系统市场规模将达到 29.12 亿 元，年均复合增长率达到 47.65%。

总体来说，服务的市场更大，而且增速也比设备更快，从国家安全角度说，服务市场国外公司参与竞争可能性很小

在我的理解，北斗系统是我国非常重要的基础设施之一，跟高铁、核电、高速公路等一样，都是战略性的基础设施。我国对这个系统的重视和决心是不用质疑的

卫星导航无疑是高精尖的朝阳行业，随着伽利略和北斗的陆续建成，将极大推动各应用领域的发展，比如自动驾驶、无人机等。这个行业值得我们在未来5-10年内都看好。

前些年，我就有关注这个行业，但是在上市公司中，并没有发现理想的公司，下面简单说说几家公司：

合众思壮 主要做板卡，GIS数据采集器 ，还有做精准农业 和车载导航 ，近几年营收和净利润增速不错，但是我觉得经营得一般，看看个位数的ROE

北斗星通 子公司和芯星通主要从事高集成度芯片和高性能 GNSS 核心 算法的研发，其产品主要应用于测绘、车辆监控等领域。  近几年增速不稳定，ROE也是个位数

中海达 GNSS测绘设备和GIS数据采集器，以设备为主，是华测的主要竞争对手之一。业绩忽上忽下，ROE个位数

北方导航 军品为主，做制导、导航等，营收不小，利润可怜，ROE个位数

超图软件 做GIS基础平台软件，毛利率很高，近几年受益于国内不动产登记业务的快速发展

星网宇达 军品民品各半，以惯性导航为主，成长型一般

以上公司没有深入研究，所以只是我个人观点，不喜勿喷

我并非业内人士，对卫星导航行业的研究可能比较粗，如有疏漏敬请谅解

对华测的进一步解读请见下篇

本文不构成投资建议

作者：极品蓝山天越资产

来源：雪球